Портфельные инвестиции и их риски. Портфельные инвестиции и сопровождающие их риски. Информация о предприятиях эмитентах

Для инвестора важно знать не только большинство стратегий и финансовых инструментов для реализации инвестиционной деятельности, но и достижение личного опыта через практику. Для его получения новички используют наборное инвестирование. Портфельные инвестиции – это совокупность ценных документов с различными доходами, срочностью действий, ликвидностью, принадлежащих одному лицу. Как составить инвестиционный портфель и научиться управлять своими вложениями через него, расскажем прямо сейчас.

В широком смысле слова портфель финансовых инвестиций собирает в себе не только ценный документ, паевые вклады. В состав принадлежащего единого целого одному инвестору могут входить доли в инвестиционных фондах, недвижимое имущество, инвест-проекты, золото или серебро, товары, имеющие материальную ценность. Способ вложений совокупностью документов формирует более защищенную модель деятельности по привлечению инвестиций, который используют многие вкладчики: от новичков до крупных профессионалов. Портфель инвестиций называется пассивным доходом, отличающимся от прямых вложений тем, что у капиталовкладчиков нет возможности принимать участие в контроле деятельности организации. Какие дополнительные отличия можно выделить, различая виды инвестиционных портфелей:

1. Прямые вклады по объему гораздо существеннее и выходят за пределы бирж;
2. Финансовые инструменты при прямой инвесторской направленности, которые следует привлекать, не смыкаются на перечне ценных бумаг;
3. Инвестпортфели в инвесторской деятельности приносят менее прибыльный доход владельцу, так как объем вклада значительно меньше;
4. Прямые активы могут действовать долгосрочно, хотя ситуация может складываться и в обратном порядке.

Хотя перечисленные отличия являются основными, грань между вложениями все же прозрачна. Капиталовкладчик имеет право на отказ от управления организацией, в результате чего станет владельцем наборных активов. При понижении свойства ликвидности пассивная инвестиция превращается в прямую.

Характерным свойством инвестпортфеля считается диверсификация. Вложения защищены от рисков за счет использования различных финансовых инструментов. Это позволяет получать стабильность прибыли, а также постоянный поток денежных средств. Диверсификация различается:

• по отраслям, в которые инвестор готов вкладывать;
• по типам долей (акция, бумага ценностного содержания, облигация);
• по финансовым инструментам, выражающимся в валюте, недвижимости, драгоценном металле.

Данное свойство обязательно для формирования набора. Разнообразие долей обеспечивает безопасность и стабильность. Вот инвестиционного портфеля пример: облигация – 34%, акции – 50%, другие вложения – 16%.

Инвест портфель всегда ликвиден. У владельца всегда есть возможность превратить его в деньги, затем покинуть рынок. Свойство может оказаться важнее прибыльности за счет инвестиций. Консервативность при вкладах снижает риски, когда базовый капитал не рушится, а только приумножается.

Риски при владении портфелем вложений

Риски при управлении пассивным доходом порождают негативные последствия, на которых следует акцентировать все внимание. Они не всегда могут привести к потере накоплений, однако упускать выгоду никому не захочется. Виды риска состоят из:

• неудачного подбора ценных документов. Составленный набор может оказаться неэффективным, повысить уровень риска;
• неподходящего времени для капиталовложений. Начинающие инвесторы очень часто натыкаются на данную ошибку, после чего не получают ожидаемого;
• ликвидности;
• расходов, которые возникли неожиданно для управленца портфелем. При создании организации непредвиденные траты возникают за счет процесса лицензирования и перерегистрации;
• резких скачков ставки по процентам. Прогноз должен быть всегда верным, иначе не избежать падения цены акций или облигаций;
• инфляции, которая сильно сказывается на российском бизнесе. Во избежание такого риска формируется мнение об использовании зарубежных инвестиций.

Риск и доходность портфельных инвестиций – смежные понятия, которые не могут существовать друг без друга. Доход от капитала будет иметь рост только тогда, когда все риски будут сведены к минимуму. Рисковый капитал вряд ли сможет приносить владельцу набора прибыль, поэтому необходимо разобраться в методах оценивания риска.

Анализ опасности позволяет выявить все причины с помощью определения всех зон риска и прогнозирования выгодных возможных негативных последствий.

• Что такое портфельные инвестиции при статистическом методе выявления риска?

Данный метод определяет вероятность появления потерь с помощью создания статистики. Анализируя опасность для вложений, важно выявить всевозможные факторы, ее порождающие. Однако это всего лишь доля вероятности, которая носит приблизительный и неточный характер. Виды статистического метода сводятся к вероятной оценке, анализу распределения денежного потока или к созданию древа намерений. Первый метод характеризуется открытием упрощенной статистики путем расчетов долей выполненных и невыполненных результатов в соотношении с общей совокупностью принимаемых решений.

• Что такое инвестиционный портфель при аналитической методике?

Такие методы определяют возникновение опасности в зависимости от составления математических моделей. Виды аналитической методики:

• статистика чувствительности, которая отображает окончательную величину результата при изменении текущей;
• метод редактирования дисконта;
• расчет достоверных эквивалентов;
• формирование пессимистического или оптимистического сценариев (совмещения исследования с методом чувствительности);
• оценка экспертов в результате опроса;
• проведение аналогии с другими методами.

Составление надежного портфеля

Управление качественным доходным портфелем состоит из нескольких шагов:

• определить цель инвестиционной деятельности (какова цель работы, таково портфельное инвестирование);
• формирование портфеля финансовых инвестиций осуществляется по определенной стратегии. Поэтому следующим шагом необходимо подготовить план капиталовложений;
• доходность инвестиционного портфеля зависит от выгодно подобранных материальных инструментов;
• при необходимости важно менять структурную часть, а также стратегию, анализируя каждое действие.

Прежде чем говорить о том, как сформировать инвестиционный портфель, важно учесть возрастной ценз инвестора, его капитал, отношение к опасности.

Цель открытия набора активов

Какие инвестиции называются портфельными? Конечно, только те, которые формируются целенаправленно. Вкладчик желает получать доход, который складывается от повышения цены купленных им акций или который получается в результате дивидендов. Для повышения уровня безопасности инвестиций владелец набора вкладывает сбережения в различные доли предприятий.

Какими могут быть пассивные вложения

Виды инвестиционных портфелей могут иметь разные классификации. Каждая совокупность долей уникальна и нацелена на разный уровень дохода. Классификация инвестиционных портфелей выглядит наглядным образом:

В зависимости от соотношения прибыль — риск:

• управление высоким доходом от активов (высокая прибыль порождает больший риск);
• получение стабильного роста прибыли (набор сбережений зачастую состоит из ценностей, от которых риск снижается);
• совокупность имущества комбинированного типа (с целью уменьшить вероятность опасности такими видами пользуются организации с разными уровнями прибыли).

Формирование инвестиционного портфеля различается в зависимости от вариантов извлечения доходности.

Повышение стоимости долей, ценностей, входящих в совокупность имущества, приводит к постоянному росту инвестиций. Проценты не так важны вкладчику, так как успех образуется в результате увеличения пассивных долей. Важную роль занимают показатели опасности и прибыльности, их баланс между друг другом. Взвешивая такие нормативы, владельцы имущества формируют средние инвестиционные портфели роста. В них сочетаются комбинированные характеристики консервативности и агрессивности. Агрессивные наборы ценных бумаг привлекают инвесторов, которых интересует в большей степени прибыль, вне зависимости от уровня опасности. Консерватизм характерен для тех владельцев пакетов, которые не заинтересованы ни в росте активов, ни в их доходе. Риск сводится к минимальному, доход при этом также не растет, такой вариант больше подходит для больших накоплений, закладываемых под низкий процент.

Управление портфелем доходности осуществляется при помощи крупных дивидендов. Главным для вкладчика являются доходы, а также минимальный уровень опасности. Однако при таком виде вложений сложно начать повышать первоначальный капитал. Портфельное инвестирование – стабильный способ, поэтому при желании иметь больше владельцу пакета придется растить свои активы.

Прочие типы инвестиционных портфелей.

• Совокупность ценностей организаций, которые разрабатывают новые технологии и ищут нестандартные научные открытия. Срок на развитие рискового капитала небольшой, а прибыль от него высока;
• Акции, ценные бумаги, выпускаемые компаниями и фирмами одной экономической ориентации. Портфель инвестиций образует ценности, выпускаемые МСУ или региональными, государственными органами. К пакету могут быть подключены иностранные ценные бумаги или иные ценности.

Набор долгосрочных или краткосрочных ценных документов подбирается индивидуально. Имущество, подобранное на длительный срок, обеспечивает фиксированный доход более чем на пять лет. Краткосрочные активы обладают высокой ликвидностью, их легко реализовывать.

Выезжаем за границу

Набор инвестиций международного характера позволяет владельцу выбирать потенциальную страну, из которой он будет получать доход с минимальными рисками. Данный способ поможет избежать рост инфляции в нестабильной экономике. Для того чтобы открыть пакет международных вложений, важно:

• знать политику, экономическую ситуацию предполагаемой страны, а также ее культуру, обычаи;
• быть информированным о рынках и биржах;
• уметь разместить накопления в другой стране;
• быть готовым к повышенным расходам на обслуживание операций, вознаграждение посредников.

Теперь мы готовы ответить на вопрос: «Как создать инвестиционный портфель?»

Понятие и виды инвестиционных наборов помогли грамотно подойти к созданию собственного набора. При формировании пакета не обойтись без собственных сбережений. Главной задачей для инвестора будет являться план будущих целей, а также анализ доходов и расходов, их соотношение. При доходах, которые значительно превышают уровень расходов, баланс считается положительным, его следует распределить по долям на благотворительные действия, в резервную часть и какую-то отдать в собственный инвестиционный фонд.

Принципы создания пассивного набора

Инвестиционный портфель и принципы его формирования способствуют безопасности приумножения капитала, стабильности прибыли, а также обеспечивают ликвидность накоплений. Никакой другой финансовый инструмент не сможет обеспечить все свойства. Владельцу будущего набора необходимо собрать такие активы, которые будут увеличивать доход при минимальной опасности.

Принципы формирования портфеля инвестиций таковы:

1. Консервативность (при выборе стабильности следует понимать, что соотношение риска и дохода будет небольшим);
2. Диверсификация (совокупность активов должна совмещать в себе все инвестиции разного содержания; однако вкладчику необходимо вести контроль над балансом данного свойства, так как его нарушение может привести к потере сбережений);
3. Ликвидность (всегда должна быть возможность обмена активов на денежные средства во избежание убытков).

Создаем инвестиционный портфель и начинаем управлять

Хороший инвестор знает, как разделить вложенные средства и приобретать с них дивиденды из-за их правильного формирования. Процесс открытия совокупного набора включает в себя несколько этапов.

Для начала будущий владелец пакета должен четко определить достоинство, стратегию и намерения по созданию набора. Во время ознакомления со всеми типами активов станет проще спланировать их соотношение между собой. Инвестор, в зависимости от выбора своего стиля поведения, сможет подобрать себе консервативные или агрессивные доли. Выбор ценных бумаг или иного имущества будет фильтроваться на основе соотношений доходности и опасности. После полного открытия пакета активов инвесторская деятельность сводится к регулярному мониторингу рынка, анализу текущих ситуаций. Постоянный контроль над активами и их аналитика – залог стабильности доходов.

Что следует понимать под управлением вложениями?

Это совокупность действий, направленных на сохранение нынешнего капитала и постоянное его приумножение, акцентируя внимание на понижении рисков и способствовании роста доходности. Управлять можно активно и пассивно. В первом случае инвестор самостоятельно должен осуществлять мониторинг рынка, вести аналитику покупки активов и продажу низкодоходного имущества.

Активная деятельность вкладчика достигается за счет сравнения старого и нового в условиях доходности и убытков, покупки и продажи выгодных и невыгодных долей имущества, а также с помощью постоянного обновления набора и его реструктуризации. У владеющего пакетом должно уходить много свободного времени на осуществление активной работы по поддержанию и приумножению своих доходов. Помимо этого, инвестору просто необходим большой опыт и наличие навыков по управлению.

В случае пассивного управления пакетом вкладчику достаточно использовать диверсификацию и стабильность. С момента формирования набора активов следует собрать защищенные и диверсифицированные ценности, которые будут периодически обновляться.

Таким образом, инвестиционный набор представляет собой стабильный источник прибыли, который становится доступным для каждого владельца собственного вклада. Инвестиционная деятельность является пассивной и отличается от активной тем, что у владельца отсутствуют полномочия на управление организацией. Каждый шаг к прибыльности зависит только от опыта вкладчика и разумного подхода к созданию пакета активов.

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Формирование инвестиционного портфеля и анализ его доходности»

по дисциплине «Портфельное инвестирование»

Введение

Теоретические основы формирование инвестиционного портфеля

1 Формирование инвестиционного портфеля, их виды и классификация

2 Управление инвестиционным портфелем. Определение риска и доходности инвестиционного портфеля

Обоснование объектов инвестирования

1 Анализ структуры инвестиций с точки зрения потенциального риска и доходности

2 Анализ объектов инвестирования

Формирование инвестиционного портфеля

1 Расчет характеристик инвестиционного портфеля

2 Анализ риска и доходности инвестиционного портфеля

Заключение

Список литературы

Введение

В определенный момент инвестор должен принять решение о покупке конкретных ценных бумаг, которые будут находиться в его портфеле. Поскольку портфель представляет собой набор различных ценных бумаг, это решение эквивалентно выбору оптимального портфеля из набора возможных портфелей. Поэтому подобную проблему часто называют проблемой выбора инвестиционного портфеля.

Работая на рынке ценных бумаг, инвестор должен придерживаться принципа диверсификации вкладов: стремиться к разнообразию приобретаемых финансовых активов с целью уменьшения риска потери вкладов. Если инвестор придерживается принципа диверсификации, то он обязательно связан с совокупностью принадлежащих ему ценных бумаг различных видов, которая называется инвестиционным (фондовым) портфелем.

Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, векселя, производные виды ценных бумаг. Объемы бумаг в портфеле тоже бывают разные. Перечень и объемы входящих в портфель ценных бумаг называют структурой портфеля.

Доходность портфеля и степень риска по нему являются целевыми характеристиками портфеля. При портфельном инвестировании инвестор может изменять структуру портфеля, чтобы получить наиболее благоприятное значение целевых характеристик. Таким образом, можно развить представление о фондовом портфеле, как совокупности ценных бумаг, собранных инвестором воедино, управляемых как единое целое для достижения определенной цели.

Основная задача - выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску. На практике существует стойкая зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.

1. Теоретические основы формирование инвестиционного портфеля

.1 Формирование инвестиционного портфеля, их виды и классификация

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться.

)Тип портфеля.

)Оценить приемлемое для себя сочетание риска и доходности портфеля, и соответственно определить удельный вес в портфеле бумаг с различными уровнями риска и дохода.

Данная задача вытекает из общего принципа, который действует на фондовом рынке: чем более высокий потенциальный риск несет бумага, тем более высокий потенциальный доход она должна иметь, и наоборот.

По степени риска наименее рискованными (безрисковыми) являются вложение средств в денежную форму. Вместе с тем эти вложения и наименее доходны. Следующие по степени риска выступают государственные ценные бумаги, далее - векселя, корпоративные облигации, а за ними акции.

Среди множества ценных бумаг можно выделить много градаций ценных бумаг по степени риска: от слаборискованных с низким доходом до высокорискованных с высоким доходом.

Выбор ценных бумаг для портфельного инвестирования зависит от целей инвестора и его отношения к риску. Для всех инвесторов (частных и институциональных) принято выделять три типа целей инвестирования и связанного с ними отношения к риску.

) Инвестор стремиться защитить свои средства от инфляции; для этого он предпочитает вложения с невысокой доходностью, но и с низким риском. Этот тип инвестора называют консервативным. К такому типу относится подавляющее число частных инвесторов.

) Инвестор пытается произвести длительное вложение капитала, обеспечивающее его рост. Для достижения этой цели он готов пойти на рискованные вложения, но в ограниченном объеме, подстраховывая себя вложениями в слабо-доходные, но и мало рискованные ценные бумаги. Такой тип называют умеренно - агрессивным.

) Инвестор стремиться к быстрому росту вложенных средств, готов для этого делать вложения в рискованные ценные бумаги, быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах ценных бумаг. Этот тип принято называть агрессивным.

При составлении портфеля инвестор должен учитывать следующие факторы: степень риска - доходности, срок вложения, тип ценной бумаги. В зависимости от инвестиционной цели инвестор формирует портфель определенного типа. Сейчас принято выделять следующие типы портфелей.

Портфели роста. Целью такого типа является рост капитала преимущественно не за счет получения дивидендов и процентов, а за счет роста курса ценных бумаг. По-другому такой портфель называют курсовым портфелем. Основные вложения делаются преимущественно в акции. В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно выделить среди портфелей роста еще и виды портфелей:

Портфели дохода. Целью этого типа портфелей является получение дохода за сет дивидендов и процентов. Этот тип обеспечивает заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске. Объектами инвестирования данного типа портфелей выступают высоконадежные ценные бумаги. По-другому портфель называют дивидендным. В зависимости от входящих в него фондовых инструментов можно выделить виды:

Для портфелей роста свойственно быстрое изменение их структуры в зависимости от изменения курсов, входящих в портфель ценных бумаг. Портфели доходов имеют почти постоянные состав и структуру.

Перечисленные типы и виды представляют спектр возможных портфелей, но на практике инвесторы часто формируют портфели смешанного типа.

В зависимости от времени «жизни» портфеля можно выделить срочные и бессрочные портфели. Инвестор, формирующий срочный портфель, стремиться не просто получить доход, а получить доход в рамках заранее установленного временного периода. В случае формирования бессрочного портфеля временные ограничения не устанавливаются. Введение параметра срочности заставляет инвестора выбирать вполне определенный вид ценных бумаг.

По возможности изменять первоначальный общий объем портфеля выделяются пополняемые, отзываемые и постоянные портфели. Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных денежных средств. Для отзываемого портфеля допускается возможность изымать часть денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля.

В теории и практике управления портфелем существует два подхода:

традиционный;

современный.

Традиционный подходосновывается на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, которые имеют хорошие производственные и финансовые показатели. На основе результатов их прошлой деятельности предполагается, что и в будущем они будут иметь неплохие показатели. Кроме того, учитывается более высокая ликвидность таких бумаг, возможность приобретать и продавать их в больших количествах, экономя, таким образом, на комиссионных.

Современная теория портфеля основана на использовании статистических и математических методов. Ее отличительной чертой является взаимосвязь между рыночным риском и доходом, а именно: инвестор должен формировать относительно рискованный портфель, чтобы рассчитывать на относительно высокий доход. Использование такого подхода требует определенного компьютерного и математического обеспечения. Во многих случаях стратегически верным будет комбинирование перечисленных выше подходов.

На сегодняшний день наиболее распространены две модели определения характеристик портфеля: модель Марковица и модель Шарпа. Обе модели созданы и успешно работают в условиях уже сложившихся относительно стабильных западных фондовых рынков. К сожалению, украинский фондовый рынок назвать стабильным пока еще нельзя. Поэтому была предпринята попытка, создать модель, способную успешно функционировать в условиях формирующегося, развивающегося и реорганизовывающегося фондового рынка, каковым на сегодняшний день и является фондовый рынок Украины. Предложенная модель получила название "Квази-Шарп" (вследствие схожести в общих чертах с моделью Шарпа) и будет приведена ниже.

Модель Марковица

В 1952 г. Гарри Марковиц опубликовал фундаментальную работу, которая является основой подхода к инвестициям с точки зрения современной теории формирования портфеля. Подход Марковица начинается с предположения, что инвестор в настоящий момент времени имеет конкретную сумму денег для инвестирования. Эти деньги будут инвестированы на определенный промежуток времени, который называется периодом владения (holding period). В конце периода владения инвестор продает ценные бумаги, которые были куплены в начале периода, после чего либо использует полученный доход на потребление, либо реинвестирует доход в различные ценные бумаги (либо делает то и другое одновременно).

Подход Марковица к принятию решения дает возможность адекватно учесть обе эти цели. Следствием наличия двух противоречивых целей является необходимость проведения диверсификации с помощью покупки не одной, а нескольких ценных бумаг.

Модель основана на том, что показатели доходности различных ценных бумаг взаимосвязана: с ростом доходности одних бумаг наблюдается одновременный рост по другим бумагам, третьи остаются без изменения, а по четвертым наоборот доходность снижается. Такой вид зависимости не является детерминированным, т.е. однозначно определенным, а стохастическим и называется корреляцией.

Модель Марковица рационально использовать при стабильном состоянии фондового рынка, когда желательно сформировать портфель из ценных бумаг различного характера, принадлежащих различным отраслям. Основной недостаток модели Марковица - ожидаемая доходность ценных бумаг принимается равной средней доходности по данным прошлых периодов. Поэтому модель Марковица рационально использовать при стабильном состоянии фондового рынка, когда желательно сформировать портфель из ценных бумаг различного характера, имеющих более или менее продолжительный срок жизни на фондовом рынке

Модель Шарпа

Модель Шарпа рассматривает взаимосвязь доходности каждой ценной бумаги с доходностью рынка в целом. Основная идея модели заключается в том, что инвестор не приемлет риск и готов идти на него только в том случае, если это предполагает дополнительную выгоду, т.е. повышенную норму отдачи на вложенный капитал по сравнению с безрисковым вложением. В качестве безрисковой ставки используется норма доходности по долгосрочным правительственным облигациям со сроком погашения, как правило, через 10 - 20 лет. Модель Шарпа применима в основном при рассмотрении большого количества ценных бумаг, описывающих большую часть фондового рынка. Основной недостаток модели - необходимость прогнозировать доходность фондового рынка и безрисковую ставку доходности. В этой модели не учитывается риск колебаний безрисковой доходности. Кроме того, при значительном изменении соотношения между безрисковой доходностью и доходностью фондового рынка модель дает искажения.

Модель "Квази-Шарп"

Модели Марковица и Шарпа были созданы и успешно работают в условиях западных фондовых рынков, обладающих стабильностью и сравнительной прогнозируемостью. В странах с переходной экономикой фондовые рынки находятся на этапе становления и развития. Происходит постоянная реорганизация. Фондовый рынок Украины не является исключением. В таких условиях применение моделей Марковица и Шарпа приводит к искажениям, связанным с нестабильностью котировок ценных бумаг и фондового рынка в целом.

Ниже предложена модель расчета характеристик портфеля, способная эффективно работать в условиях современного нестабильного фондового рынка. Модель получила название "Квази-Шарп", т. к. в некоторых своих чертах сходна с моделью Шарпа.

Модель "Квази-Шарп" основана на взаимосвязи доходности каждой ценной бумаги из некоторого набора N ценных бумаг с доходностью единичного портфеля из этих ценных бумаг.

Как и в модели Шарпа, в модели "Квази-Шарп" существует риск того, что оцениваемая доходность ценной бумаги не будет принадлежать построенной линии регрессии. Этот риск называются остаточным риском. Остаточный риск характеризует степень разброса значений доходности ценной бумаги вокруг линии регрессии. Остаточный риск определяют как среднеквадратическое отклонение доходности ценной бумаги от линии регрессии.

Модель "Квази-Шарп" рационально применять при рассмотрении сравнительно небольшого количества ценных бумаг, принадлежащих к одной или нескольким отраслям. С помощью нее хорошо поддерживать оптимальную структуру уже существующего портфеля. Основной недостаток модели состоит в том, что в ней рассматривается отдельный сегмент фондового рынка, на котором работает агент фондового рынка, без учета глобальных тенденций.

.2 Управление инвестиционным портфелем. Определение риска и доходности инвестиционного портфеля

Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя.

Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления, является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля. Мониторинг является основой как активного, так и пассивного способа управления.

Активная модель управления. Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель.

Отечественный фондовый рынок характеризуется резким изменением котировок, динамичностью процессов, высоким уровнем риска. Все это позволяет считать, что его состоянию адекватна активная модель мониторинга, которая делает управление портфелем эффективным. Специалисты прогнозируют состояние денежного рынка и в соответствии с этим корректируют портфель ценных бумаг.

Отличительной чертой отечественного рынка ценных бумаг является нестабильность учетной ставки. Поэтому используется метод «предвидения учетной ставки». Он основывается на стремлении удлинить срок действия портфеля, когда учетные ставки снижаются. Это наблюдается в современных условиях. Высокая конъюнктура фондового рынка диктует необходимость сократить срок существования портфеля. Чем больше срок действия портфеля, тем стоимость портфеля больше подвержена колебаниям вследствие изменения учетных ставок.

Активный мониторинг представляет непрерывный процесс таким образом, что процесс управления портфелем ценных бумаг сводится к его периодической ревизии, частота которой зависит и от «предвидения учетной ставки».

Пассивная модель управления. Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества. Продолжительность существования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке.

Вопрос о количественном составе портфеля можно решать как с позиции теории инвестиционного анализа, так и с точки зрения современной практики. Согласно теории инвестиционного анализа простая диверсификация, то есть распределение средств портфеля по принципу - «не клади все яйца в одну корзину» - ничуть не хуже, чем диверсификация по отраслям, предприятиям и т. д. Кроме того, увеличение различных активов, то есть видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, до восьми и более не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 15 различных ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, то есть возникает эффект излишней диверсификации, чего следует избегать.

Если инвестор уверен, что он может хорошо предсказывать состояние рынка, ему можно менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вида управления.

Как «активная», так и «пассивная» модели управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе договора.

Определение риска и доходности инвестиционного портфеля

Для инвестора оценка риска представляет одну из наиболее важных задач, потому что очень важно знать насколько велика вероятность того, потеряет он свои средства или нет, т. е. стоит ли вкладывать средства в данный проект.

В статистической оценке инвестиционных рисков уровень риска измеряется средним ожидаемым значением и изменчивостью возможного результата. В факторном анализе ведется расчет коэффициентов, связанных с хозяйственной деятельностью получателя инвестиции. В методе экспертных оценок составляются сравнительные характеристики уровня риска. Еще существует экономико-математическое моделирование, метод социально-экономического эксперимента и метод аналогий. И все для того, чтобы развивались инвестиционные процессы в целом, и возрастала эффективность каждого конкретного инвестиционного проекта.

При инвестиционной оценке проектов используется классификация инвестиционных рисков. По этой классификации, риски инвестиционных проектов могут быть систематическими и несистематическими.

К первым относятся риск изменения процентной ставки, валютный риск, инфляционный риск, политический риск. Систематические риски связаны с экономической ситуацией в стране, ростом цен на ресурсы, повышением инфляции, изменением денежной политики, кредитной политики и др.

Несистематические инвестиционные риски - это отраслевой, деловой и кредитный риск. К несистематическим рискам относят неплатежеспособность потребителя, банкротство поставщиков, развитие конкуренции, забастовки и др.

С введением в рассмотрение концепции риска, коренным образом меняется подход к оценке роли финансового менеджмента в системе управления предприятием. Анализируя любой инвестиционный проект, финансист, прежде всего, должен оценить уровень связанного с ним риска и только потом определять, достаточна ли планируемая рентабельность проекта для компенсации этого риска.

Оценка риска предполагает его количественное измерение, что довольно непросто. Финансисты условились понимать под ним степень неопределенности результата, точнее - вариацию (разброс) ожидаемых значений доходности вокруг ее средней величины (математического ожидания). Под математическим ожиданием понимается среднеарифметическая из всех прогнозируемых значений доходности, взвешенная по вероятности достижения ею этих значений.

Такая трактовка риска позволила унифицировать подход к его различным видам. С позиции конкретного предприятия существует большое число видов самых разнообразных рисков, которые могут повлиять на уровень доходности реализуемых проектов: риск процентной ставки, валютные риски, инфляционный, политический, страновый и многие другие виды рисков. Однако, с позиции инвестора все эти риска могут быть объединены в одну группу - общий риск или риск отдельных ценных бумаг (рис.1).

Наряду с перечисленными видами общего риска, внешними по отношению к предприятию, существуют внутренние общие риски, для измерения которых используются показатели операционного и финансового левериджа.

Инвестор, как правило, не держит только один вид ценных бумаг. Значительно безопаснее обладать набором из нескольких финансовых инструментов, выпущенных различными эмитентами: так называемым портфелем инвестиций. В этом случае более важным для инвестора является не уровень общего риска каждой ценной бумаги в отдельности, а совокупный риск инвестиционного портфеля или рыночный риск.

Рисунок 1 - Классификация инвестиционных рисков

Объединяя различные финансовые инструменты в портфель, инвестор стремится максимально диверсифицировать риск, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инструмента в одном и том же направлении. Диверсификация инвестиционного портфеля является наиболее очевидным и простым способом минимизации риска.

2. Обоснование объектов инвестирования

.1 Анализ структуры инвестиций с точки зрения потенциального риска и доходности

Фундаментальный анализ

Одним из наиболее распространенных методом анализа рынка ценных бумаг, который также хорошо используется для анализа других рынков и активов, является фундаментальный анализ.

Особенностью этого метода анализа является то, что с его помощью производится рассмотрение существа происходящих на рынке процессов, изучение причин, вызывающих изменение экономической ситуации, выявление при этом сложных взаимосвязей между различными явлениями, происходящими на исследуемом рынке и его секторах, на смежных рынках. Кратко можно сказать, что фундаментальный анализ изучает причины, двигающие рынком. При этом имеется в виду рассмотрение причин, влияющих или которые будут влиять на изменение цен.

В полном объеме фундаментальный анализ выполняется на четырех основных уровнях или этапах (при необходимости можно сокращать объемы или исключать определенные этапы этого анализа):

Рассмотрение состояния экономики и фондового рынка в целом.

Отраслевой анализ

региональный анализ

Анализ инвестиционной привлекательности объектов инвестирования.

Следует отметить, что фундаментальные факторы являются ключевыми макроэкономическими показателями состояния национальной экономики, действующим в среднесрочной перспективе, воздействующими на участников валютного рынка и уровень валютного курса.

Технический анализ

Технический анализ - прогнозирование изменений цен в будущем на основе анализа изменений цен в прошлом. В его основе лежит анализ временных рядов цен - «чартов» (от англ. chart). Помимо ценовых рядов, в техническом анализе используется информация об объёмах торгов и другие статистические данные. Наиболее часто методы технического анализа используются для анализа цен, изменяющихся свободно, например, на биржах.

В техническом анализе разработано множество различных инструментов и методов, но все они основаны на одном общем предположении - путём анализа временных рядов посредством выделения трендов возможно спрогнозировать поведение цен в будущем.

Технический анализ и его традиционный оппонент фундаментальный анализ - основные школы анализа ценных бумаг.

Технический анализ не рассматривает причины того, почему цена изменяет своё направление (например, вследствие низкой доходности акций, колебаний цен на другие товары или изменения иных условий), но учитывает лишь тот факт, что цена уже движется в определённом направлении.

Помимо трендов в техническом анализе рассматриваются и анализируются так называемые паттерны - типовые рисунки, «фигуры», формирующиеся на графиках. Наиболее известными являются «Двойная вершина», «Голова и плечи», «Флаг». Достаточно большое разнообразие различных треугольников.

Необходимо отметить, что оба метода не учитывают возможного искажения рыночной конъюнктуры пользователями инсайдерской информации.

Три аксиомы технического анализа

-Движения цен на рынке учитывают всю информацию

Движение цен подчинено тенденциям

История повторяется

Если проводить сравнение технического аналитика, и аналитика, опирающегося только на фундаментальный анализ, то оба они находятся в одинаково уязвимом положении.

Макроэкономическая характеристика Украины

Экономика Украины - 35-я экономика мира по размеру ВВП по ППС (2009). ВВП на душу населения 6700 долларов США (2009).Рост ВВП в 2010 году оценивался в 4,3 %. Долг Украины в марте 2010 года достиг 93,5 % от ВВП, рост ВВП на 1 июля 2010 года составил 3,7 %.

По состоянию на 31 марта 2010 года, государственный и гарантированный государством долг Украины составил 327,2 млрд. гривен (41,3 млрд. долларов США). Из этой суммы внешний долг составил 25,8 млрд. долларов, внутренний долг - 15,5 млрд. долларов.

На август 2010 Украина является вторым после Румынии крупнейшим должником МВФ. Каждый пятый доллар суммарного долга всех стран мира перед МВФ - долг Украины.

МВФ снизил прогнозы мирового роста до 4%. Об этом говорится в опубликованном на сайте организации отчете «Мировой экономический обзор. Замедление роста, рост рисков »

Вместе с тем, относительно Украины МВФ предусматривает в 2012 году рост реального ВВП на 4,8% (по сравнению с 4,2% в 2010 и прогнозами в 4,7% в 2011 году). МВФ также прогнозирует безработицу в Украине на уровне 7,8% в 2011 и 7,4% в 2012 (по сравнению с 8,1% в 2010 году). Средняя годовая инфляция прогнозируется на уровне 9,3% в 2011 году, 9,1% - в 2012 (9,4% - в 2010 году). МФВ также поднял прогнозы относительно дефицита платежного баланса с 3,8% до 3,9% от ВВП в этом году. В 2012 году дефицит возрастет до 5,3%.

Вместе с тем, снизив прогнозы по росту, МВФ также предупредил о «серьезных последствиях» для мировой экономики, если страны еврозоны не смогут укрепить свои банковские системы, и США не приведет в порядок свои финансовые дела.

По данным на 2010 год, украинский фондовый рынок находится на крайне низком уровне развития, отставая от Вьетнама, Ботсваны, Нигерии и ряда других африканских стран.

Анализ банковской системы Украины

Активы банковской системы в III квартале 2011 г. продолжили свой рост, и в течение января - сентября их размер увеличился на 9,2%, остановившись на значении 1 029,2 млрд. грн. по состоянию на 01.10.2011 г. III квартал характеризовался сокращением объемов операций банков с ценными бумагами, что, по мнению аналитиков стало следствием снижения ликвидности банковской системы, в результате проведения НБУ стерилизационной монетарной политики.

В начале IV квартала 2011 г. была поставлена точка в вопросе о выдаче потребительских кредитов в иностранной валюте. Так, Закон Украины «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины относительно урегулирования отношений между кредиторами и потребителями финансовых услуг» №3795-VI от 22.09.2011 г. запрещает предоставление (получение) потребительских кредитов в иностранной валюте на территории Украины. Запрет выдачи потребительских кредитов в иностранной валюте исключит возникновение в будущем ситуации с массовым ухудшением кредитоспособности заемщиков в результате девальвации гривны.

По результатам ІІІ квартала 2011 г. продолжился рост размера собственного капитала банковской системы Украины за счет увеличения уставного капитала отдельными банками. Совокупный объем собственного капитала банков остается меньшим уставного капитала, что объясняется значительной убыточностью банков по итогам 2009 - 2010 гг.

За первые 9 месяцев 2011 г. совокупные убытки украинских банков сократились на 43,6% по сравнению с итогами аналогичного периода 2010 г. Главным «балластом», сдерживающим украинские банки на пути к прибыльной деятельности, выступают проблемные банки. Самым убыточным банком был «Укргазбанк» (-3 599,5 млн. грн.), наиболее прибыльным - «Приватбанк» (+979,7 млн. грн.). По результатам января - сентября 2011 г. состоялось сокращение расходов, связанных с отчислениями в резервы (на 20,1% по сравнению с аналогичным периодом 2010 г.), что, по мнению аналитиков, свидетельствует о постепенной «очистке» кредитно-инвестиционного портфеля банковской системы Украины от проблемной задолженности.

Кроме того, были опубликованы данные Национального Банка, согласно которым в сентябре-2011 украинские банки впервые за два с половиной года - с марта-2009 - испытали отток вкладов населения. Сокращение портфеля депозитов физлиц произошло из-за оттока средств с вкладов в национальной валюте, которые за сентябрь сократились на 2,924 миллиарда, до 156,3 миллиардов гривен. При этом наибольший отток произошел по вкладам до востребования, а сумма средств на депозитах со сроками более двух лет за прошлый месяц даже немного выросла.

В рамках исследования компании S&P украинской банковской системе было присвоено также и оценку отраслевого риска - «7» (в то же время страны-соседи - Словакия, Польша, Россия, Венгрия и Беларусь - вошли в группы 4, 5, 7, 8 и 10 соответственно), которая обусловлена «очень высокими» рисками, связанными с институциональной структурой Украины, и «высокими» рисками, связанными с качеством конкурентной среды и ресурсной базой банков. Как объясняют в компании, оценка обусловлена слабостью регулирования и управления, а также низким уровнем прозрачности.

Что касается поддержки финансово-кредитных учреждений со стороны правительства Украины в 2011 году, то, как отмечено в отчете S&P, у аналитиков, проводящих исследование, возникли «сомнения относительно способности государства оказывать помощь и поддержку финансовым институтам, попавшим в трудную финансовую ситуацию».

Большое влияние на банковскую систему Украины имеют макроэкономические факторы. Недостатки экономической политики, наличие структурных дисбалансов, ограниченная гибкость бюджетной и денежно-кредитной сферы привели к тому, что, как и в прошлом году, оценка экономического риска Украины составила максимальные 10 баллов. «Оценка экономического риска «10» отражает мнение о том, что Украина подвергается «очень высокому» риску нарушения экономической устойчивости, «очень высокому» риску возникновения экономических дисбалансов и «исключительно высокому» кредитному риску в экономике»,- говорится в релизе агентства.

2.2 Анализ объектов инвестирования

Выбор банка

Вследствие нестабильной финансовой ситуации в мире к выбору банка для размещения средств на депозитном счете необходимо подходить с особой осторожностью, даже учитывая небольшой срок размещения средств

Учитывая, что основная часть сформированного инвестиционного портфеля состоит из ценных бумаг, у которых наблюдается тенденция падения цен, то будет целесообразно вкладывать деньги на депозит с минимальным риском и средней доходностью, а не с максимальной доходностью и высоким риском потерять вложенные средства.

Для размещения средств на депозитном счете сроком на 2 месяца был выбран банк «Ощадбанк» на основании официального рейтинга банков ипредложенных ставок депозитных вкладов для физических лиц сроком до 2 месяцев(10%), а также тесных взаимоотношений с государством и НБУ.

Ощадбанк - единственный банк имеющий государственную гарантию по вкладам населения, предоставляет услуги физическим и юридическим лицам. Также Ощадбанк является членом Ассоциации украинских банков. По размеру регулятивного капитала и активов Ощадбанк относится к 1 группе.

Средняя ставка по депозитам на срок до двух месяцев на начало октября 2011 года составила 9-10%.

Как видно из таблицы, Ощадбанк находится на первых местах по показателям в рейтинге среди всех украинских банков, это свидетельствует о надёжности банка и защищённости вкладываемых на депозит средств.

Анализ металлургической отрасли

Металлургия Украины - базовая отрасль народного хозяйства Украины, обеспечивает более 25 % промышленного производства государства, дает около 40 % валютных поступлений на Украину и более 10 % поступлений в государственный бюджет Украины. В мировом производстве чёрной металлургии доля Украины, по данным Международного института чугуна и стали, составляет 7,4 % (2007 год).

Украина является одним из лидеров стран-производителей черных металлов в мире и занимает 7 место по объёму производства стали и 3 место - по объёму экспорта металлопродукции. Часть продукции, производимая металлургическими предприятиями, составляет 30 % в общем промышленном производстве и составляет 42 % от общих объёмов экспорта Украины. Свыше 80 % металлопродукции экспортируется в страны Европы, Азии, Ближнего Востока, Южной Америки.

В первом полугодии 2011 выпуск стали в Украине увеличился на 6,6% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. Этот показатель роста оказался ниже прогнозов, которые многие аналитики делали в начале года. Фактический итог украинского металлургического производства в первые 6 месяцев определили несколько обстоятельств. Помимо рыночных факторов, на уровне выплавки стали не лучшим образом отразились и технические проблемы некоторых отечественных метпредприятий. Главный производственный итог металлургической Украины в I полугодии - объем выплавки стали - демонстрирует не такой заметный прирост, как можно было предположить еще весной. Темпы увеличения производства в стальном секторе страны оказались куда ниже тех, что были зафиксированы по результатам января-июня прошлого года. Тогда украинская черная металлургия, по данным ОП "Металлургпром", выплавила стали по сравнению с первыми 6 месяцами-2009 на 18% больше.

На основании и рассмотрении макроэкономических показателей можно сделать вывод, что уровень безработицы снижается, наблюдается повышение темпов роста производства в металлургической отрасли, это свидетельствует о том, что идёт возобновление экономического роста. Так как основными потребителями металлопродукции украинских компаний являются другие страны, то спрос на продукцию будет изменяться в том же направлении что и ситуация на мировом финансовом рынке.

Информация о предприятиях эмитентах

ПАО «Азовсталь»

ПАО «Азовсталь» - одно из крупнейшей всемирно известных металлургических предприятий Украины. Комбинат входит в тройку лидеров металлургической отрасли страны по производству чугуна, стали и проката. Высокое качество продукции «Азовстали» признано более чем в 70 странах мира.

ПАО «Азовсталь» входит в Дивизион стали и проката Группы Метинвест и является стабильно работающим высокотехнологичным предприятием с полным металлургическим циклом.

На комбинате производится широкий спектр металлопродукции - чугун передельный, слябы, квадратная заготовка, сортовой, фасонный, рулонный и листовой прокат, электросварные трубы, мелющие шары.

В Украине только на «Азовстали» производят железнодорожные рельсы и рельсовые скрепления, крупный сортовой и фасонный профили, помольные шары и толстолистовой прокат.

ОАО Алчевский металлургический комбинат

ОАО Алчевский металлургический комбинат - одно из старейших предприятий юго-востока Украины.

Металлургический комбинат с полным технологическим циклом.

Алчевский металлургический комбинат поставляет свою продукцию на внешний рынок более чем в 60 стран мира. Особым спросом на внешнем рынке пользуются алчевский толстолистовой прокат и чугун.

Алчевская сталь широко используется в судостроении, атомном и химическом машиностроении, для производства газопроводов, локомотивов, тракторов, крепей горных выработок и т.д.

Продукция Алчевского комбината постоянно экспортируется на международных ярмарках и выставках в Германии, Китае, Англии и других странах.

ОАО «Енакиевский металлургический завод»

ОАО «Енакиевский металлургический завод» - градообразующее предприятие 160-тысячного города Енакиево (Донецкая область).

Украинским и зарубежным потребителя ЕМЗ предлагает более 50 видов металлопродукции, высокое качество которой подтверждает система менеджмента качества, сертифицированная компанией «TUV-NORD», сертификаты качества «TUV-NORD» и «Lloyds Register», а также отечественные и международные награды.

ОАО «Енакиевский металлургический завод» - современное металлургическое предприятие с более чем столетним опытом работы. Еще в дореволюционное время под руководством знаменитого доменщика Михаила Курако здесь была построена самая большая в Европе доменная печь, а немного позже - первая отечественная аглофабрика, первая разливочная машина.

Ввод в эксплуатацию машин непрерывного литья заготовки позволил не только выпускать новую конкурентоспособную продукцию, но и снизить потребление энергоносителей, сократить количество выбросов в атмосферу.

Анализ финансовых показателей компаний-эмитентов

Таблица 1 - Расчитанные финансовые показатели рассматриваемых компаний

АЗСТАЛМКЕНМЗ200920102009201020092010Оптимал. значениеROA,%1,790,020,59Neg.Neg.Neg.>ROE,%3,570,042,47Neg.Neg.Neg.>ROS,%2,840,020,69Neg.Neg.Neg.>Ктл1,541,341,010,570,770,95>2Кбл1,401,230,840,410,680,890,7- 1,5Кал0,00220,00470,00040,00640,01030,00910,2-0,35Коб.акт.0,160,170,210,230,270,23>Коб.д.з.0,150,150,620,730,230,17>Коб.к.з.0,690,560,650,550,330,28>Кавт.0,490,420,200,080,090,01> 0,5Кзав.2,052,375,0112,6210,5383,05>1Кконц.0,510,580,800,920,910,99<

На основании рассмотрения финансовых показателей компаний можно отметить следующее: показатели рентабельности всех компаний имеют тенденцию к снижению, что обусловлено снижением показателя прибыли по сравнению с прошлым годом. Также мы видим динамику снижения показателей ликвидности предприятий АЗСТ и АЛМК, она свидетельствует о неблагоприятном влиянии мирового финансового кризиса. У компании ЕНМЗ наблюдается повышение показателей ликвидности по сравнению с прошлым годом вследствие увеличения суммы активов в 2010году

Коэффициент оборачиваемости показывает насколько эффективно используются все ресурсы компании, а коэффициенты оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности показывают сколько раз в год погашаются соответствующие задолженности. Незначительное изменение коэффициентов оборачиваемости говорит о том, что предприятия пытаются бороться с кризисом и им сложно повышать свою эффективность в этих условиях.

На основании коэффициентов автономии, зависимости и концентрации собственного капитала можно сделать вывод, что только у компании АЗСТ удовлетворительная структура капитала, что касается компаний АЛМК и ЕНМЗ, то на основании рассчитанных показателей можно сказать, что у них наблюдается повышение зависимости от внешних источников финансирования, и они являются финансово неустойчивыми.

доходность риск мультипликатор инвестиционный

3. Формирование инвестиционного портфеля

.1 Расчет характеристик инвестиционного портфеля

Таблица 3.1- Расчёт мультипликаторов по акциям

МультипликаторыЕНМЗАЛМКАЗСТСреднееEV/S0,040,670,330,27EV/EBITDANeg.Neg.Neg.Neg.P/ENeg.Neg.Neg.Neg.P/S0,050,210,270,14P/BV2,802,380,411,36P/CF4,062,747,675,27

Таблица 3.2 - Формирование инвестиционного портфеля

Первоначальные инвестиции (грн.)100 000,00Тип инвестиционного портфеляАгрессивныйПортфельный менеджментПассивныйСтруктура инвестиционного портфеля:акции (в %)90,00депозит (в %)10,00Сумма для приобретения акций90 000,00Сумма вклада на депозит (2 мес.)10 000,00Ставка процента по депозиту (в %)10,00БанкОщадбанкСумма на депозите 09.12.201110 166,67Ставка налога на доходы по депозиту (в долях)0,00Доход по депозиту166,67Текущая доходность по депозиту (в %)1,67Количество приобретаемых эмитентов3,00ОАО "Азовсталь" AZST - цена приобретения1,540Количество приобретаемых акций19 000,00Сумма приобретения29 260,00Расходы на приобретение200,00ОАО "ЕНМЗ" ENMZ - цена приобретения43,12Количество приобретаемых акций690,00Сумма приобретения29 752,80Расходы на приобретение200,00ОАО "АЛМК" ALMK - цена приобретения0,0849Количество приобретаемых акций350 000,00Сумма приобретения29 715,00Расходы на приобретение200,00Итоговая сумма приобретения акций88 727,80Итоговая сумма затрат на приобретение600,00Остаток денежных средств672,20Доля металлургии1,00

Диаграмма 3.1 - Доля акций и депозита в сформированном инвестиционном портфеле (на момент открытия)

Диаграмма 3.2 - Доля акций без депозита в сформированном инвестиционном портфеле (на момент открытия)

График 3.1 - Изменение цен акций входящих в ИП и рынка

Таблица 3.3 - Изменение показателей ИП в период с 03.10.2011 по 09.12.2011

ДатаAZSTENMZALMKCapIPR (uah)R (%)09.12.20111,399750,1111117888,227 888,2030,9908.12.20111,39776,20,1125119168,229 168,2032,4107.12.20111,39377,810,112120028,130 028,1033,3606.12.20111,4179,020,112912150131 501,0035,0005.12.20111,4577,30,1171122544,232 544,2036,1602.12.20111,44372,210,1161118549,128 549,1031,7201.12.20111,415720,1157117732,227 732,2030,8130.11.20111,42574,670,1141119204,529 204,5032,4529.11.20111,472,910,1086115590,125 590,1028,4328.11.20111,41876,030,1104118714,928 714,9031,9125.11.20111,36470,550,1065112542,722 542,7025,0524.11.20111,37760,1066116452,226 452,2029,3923.11.20111,33469,90,0982108619,218 619,2020,6922.11.20111,37359,80,0991102706,212 706,2014,1221.11.20111,408560,0988100644,210 644,2011,8318.11.20111,563,50,1063110192,220 192,2022,4417.11.20111,4962,50,1081109942,219 942,2022,1616.11.20111,52965,280,1107113511,423 511,4026,1215.11.20111,54570,050,1121117596,727 596,7030,6614.11.20111,58971,50,1138120028,230 028,2033,3611.11.20111,58830,1135127687,237 687,2041,8710.11.20111,50973,010,1126119130,129 130,1032,3709.11.20111,563,190,1106111483,321 483,3023,8708.11.20111,54660,20,1128111064,221 064,2023,4007.11.20111,52453,650,1064103886,713 886,7015,4304.11.20111,52550,920,103610104211 042,0012,2703.11.20111,49951,220,10410089510 895,0012,1102.11.20111,48545,50,099795177,25 177,205,7501.11.20111,4542,980,093790673,4673,400,7531.10.20111,5546,070,099196595,56 595,507,3328.10.20111,61949,90,1054102754,212 754,2014,1727.10.20111,58448,50,101999898,29 898,2011,0026.10.20111,48140,550,093789585,7-414,30-0,4625.10.20111,47340,060,092288570,6-1 429,40-1,5924.10.20111,52541,40,089489503,2-496,80-0,5521.10.20111,4638,090,082183429,3-6 570,70-7,3020.10.20111,437,20,0880940,2-9 059,80-10,0719.10.20111,41137,630,080281515,9-8 484,10-9,4318.10.20111,41237,40,0881306,2-8 693,80-9,6617.10.20111,45638,880,080783408,4-6 591,60-7,3214.10.20111,48390,081784297,2-5 702,80-6,3413.10.20111,44438,260,080282577,6-7 422,40-8,2512.10.20111,476390,081684186,2-5 813,80-6,4611.10.20111,46938,70,08183636,2-6 363,80-7,0710.10.20111,50740,40,083286301,2-3 698,80-4,1107.10.20111,539,70,08285265,2-4 734,80-5,2606.10.20111,5139,50,0884617,2-5 382,80-5,9805.10.20111,48939,90,079784389,2-5 610,80-6,2304.10.20111,46840,010,078183506,1-6 493,90-7,2203.10.20111,5443,120,084989400-600,00-0,67

Графики изменения капитализации ИП:

Диаграмма 3.3 - Доля акций с депозитом в сформированном инвестиционном портфеле (на момент закрытия)

Диаграмма 3.4 - Доля акций без депозита в сформированном инвестиционном портфеле (на момент закрытия)

Таблица 3.4 - Закрытие инвестиционного портфеля

Продажа ОАО "Азовсталь"26 581,00Расходы на продажу200,00Налог с физ. лица от инвест. деят-ти-401,85Продажа ОАО "ЕНМЗ"51 750,00Расходы на продажу200,00Налог с физ. лица от инвест. деят-ти3 299,58Продажа ОАО "АЛМК"38 885,00Расходы на продажу200,00Налог с физ. лица от инвест. деят-ти1 375,50Итоговая сумма от продажи акций117 216,00Итоговая сумма от закрытия инвест. портфеля117 288,20Ощий доход инвест. портфеля27 288,20Общая доходность инвест. портфеля30,32Чистый доход инвест. портфеля23 014,97Чистая доходность инвест. портфеля25,57Итог от инвестиционной деятельностиОбщий доход27 454,87Общая доходность27,45Чистый доход23 181,64Чистая доходность23,18Налоговые обязательства4 273,23

3.2 Анализ риска и доходности инвестиционного портфеля

Таблица 3.5 - Определение риска инвестиционного портфеля

Вероятности:Улучшение состояния экономики0,25Неизменное состояние экономики0,45Ухудшение состояния экономики0,3Доходность рынка с 03.10 по 09.1213,66К1 Рынка15,37К2 Рынка13,66К3 Рынка8,20Среднеарифметическое К12,41Доходность акций ОАО "Азовсталь"-9,16К1 ОАО "Азовсталь"-10,30К2 ОАО "Азовсталь"-9,16К3 ОАО "Азовсталь"-5,49Среднеарифметическое К-8,32Дисперсия ОАО "Азовсталь"3,69СКО ОАО "Азовсталь"1,92Коэф. вариации ОАО "Азовсталь"-23,10Ковариация рынок-азовсталь-5,51Дисперсия доходности фондового рынка8,22? акций ОАО "Азовсталь"-0,670Доходность акций ОАО "ЕНМЗ"73,93К1 ОАО "ЕНМЗ"83,17К2 ОАО "ЕНМЗ"73,93К3 ОАО "ЕНМЗ"44,36Среднеарифметическое К67,16Дисперсия ОАО "ЕНМЗ"240,72СКО ОАО "ЕНМЗ"15,52Коэф. вариации ОАО "ЕНМЗ"23,10Ковариация рынок-ЕНМЗ44,47Дисперсия доходности фондового рынка8,22? акций ОАО "ЕНМЗ"5,413Доходность акций ОАО "АЛМК"30,86К1 ОАО "АЛМК"34,72К2 ОАО "АЛМК"30,86К3 ОАО "АЛМК"18,52Среднеарифметическое К28,03Дисперсия ОАО "АЛМК"41,94СКО ОАО "АЛМК"6,48Коэф. вариации ОАО "АЛМК"23,10Ковариация рынок-АЛМК18,56Дисперсия доходности фондового рынка8,22? акций ОАО "АЛМК"2,259? ИП = ? Азовстали*Доля Азовстали+? ЕНМЗ*Доля ЕНМЗ +? АЛМК*Доля АЛМК2,987

Коэффициент бета показывает степень зависимости доходности ценной бумаги от доходности рыночного портфеля. Чем выше бета, тем сильнее зависит доходность ценной бумаги от колебаний доходности рыночного портфеля.

Как видно из рассчитанных показателей, курс акций АЗСТ реагирует на изменения рынка хуже, чем АЛМК и ЕНМЗ, в то же время видно, что курс акций ЕНМЗ слишком резко реагирует на изменение направления рынка.

Коэффициент вариации показывает долю риска, приходящуюся на одну акцию

По рассчитанным показателям СКО можно сделать вывод, что акции АЗСТ являются менее рискованными, чем акции АЛМК, а акции ЕНМЗ являются самыми рискованными в портфеле.

Заключение

В рамках текущей курсовой работы рассматривалась задача формирования инвестиционного портфеля и анализ его доходности.

По результатам проделанной работы можно сделать вывод, что при необходимости формирования инвестиционного портфеля инвестору необходимо определить приемлемый для него уровень риска и ожидаемую доходность, которая будет соответствовать уровню предполагаемого риска. Также инвестор должен поставить себе цель, с которой будет формироваться инвестиционный портфель, выбрать модель управления, сформировать стратегию и следовать ей.

Во время выполнения курсовой работы было замечено, что курс акций следовал в направлении близком к рыночному и чем более неопределенной была ситуация на рынке, тем больше курс акций отклонялся от направления движения рынка, исключением является цена акций ЕНМЗ, которая резко начала расти по причине завершения строительства и ввода в эксплуатацию новой доменной печи.

Несоответствие финансовых показателей, в том числе коэффициентов ликвидности, рекомендуемым параметрам, существование негативных тенденций в динамике этих показателей обуславливают необходимость выявления и устранения причин, которые спровоцировали негативные изменения ликвидности.

В условия нестабильной экономической ситуации в мире необходимо более тщательно выбирать объекты инвестирования и следовать активной модели управления инвестиционным портфелем.

Список литературы

1)Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 1992.

)Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - М.: Финансы и статистика, 1992.

)Гольцберг М.А. Акционерные товарищества. Фондовая биржа. Операции с ценными бумагами. - К, 1992.

4)Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 1341 с.

5)Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М.: Банки и биржи, 1995.

6)Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. - 576 с.

7)Кузнєцова Н.С., Назарчук І.Р. Ринок цінних паперів в Україні правові основи формування та функціонування. - К. Юрінком Інтер, 1998.

8)Кукукина И.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - М.:

9)Мендрул О.Г., Шевчук І.А. Ринок цінних паперів. - К.:КНЕУ, 1998.

)Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве Российской Федерации. - М: Перспектива, 1995.

11)Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор. - Киев: ВИРА-Р, 2000. - 640 с.

12)Оскольский В.В. Ринок цінних паперів України: Проблеми функціонування і розвитку. - К: КСУ, 1996.

13)Роджер Гибсон. Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 276 с.

)Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. - М.: ИНРА-М, 1997. - 648 с.

)Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник, под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 1999.

)Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 343 с.

Заказ работы

Наши специалисты помогут написать работу с обязательной проверкой на уникальность в системе «Антиплагиат»
Отправь заявку с требованиями прямо сейчас, чтобы узнать стоимость и возможность написания.