Сколько стоил максимально доллар. Почему не нужно бояться роста стоимости иностранной валюты

02.06.2019

Что делает доллар таким сильным?

Сильным доллар делает устойчивая экономика США. Несмотря на все прогнозы, которые предсказывают скорое крушения валюты США и всей экономики этой страны, ничего подобного объективно не происходит. США демонстрируют очередной экономический рост, курс доллара растет не только по отношению к национальным валютам развивающихся стран и стран с переходной экономикой, но и к мировым валютам. Например, к евро, но об этом ниже.

Использование определения реальной процентной ставки. Замена уравнения. Реальная процентная ставка сегодня зависит от реальной национальной процентной ставки, иностранной процентной ставки и ожидаемого будущего реального обменного курса. Это уравнение соответствует уравнению 4 в тексте, но теперь в реальном выражении вместо обменных курсов и номинальных процентных ставок.

«Перспективное» решение соотношения реальных процентных ставок. Замена предыдущего отчета. Если, например, экономика страдает от высокого торгового дефицита, мы можем сказать, что будет реальная амортизация, т.е. Труднее предсказать, как изменяется номинальный обменный курс.

Но ведь есть серьезные факторы, которые дают повод прогнозировать падение национальной валюты США? Да, это действительно так. Некоторые базовые показатели свидетельствуют о существовании и прогрессировании проблем, которые тянут как экономику США, так и валюту этой страны вниз. Например, большой государственный долг, который превышает ВВП почти на 10%, то есть составляет в пределах 110% от ВВП США.

Они попросили президента Европейского союза Жака Делорса составить доклад, который впоследствии был представлен в июне. Второй этап состоял в выборе фиксированных соотношений, которые должны поддерживаться, за исключением «исключительных обстоятельств». Третий этап состоял в принятии единой валюты. Первый этап был осуществлен в июле незначительного, но символического решения относительно выбора названия новой единой валюты. Французам понравилась «Экю», которая также была названа древней французской монетой.

Но другие страны предпочли евро, и название было принято в Договоре, было не очень популярным, и во многих странах результаты голосования были на пределе. Во Франции Договор передал только 51% голосов. В Дании Договор не прошел. Однако некоторые страны приняли решительные меры для сокращения своего бюджетного дефицита. Соединенное Королевство, Дания и Швеция решили остаться в стороне, по крайней мере, в течение первого периода. Третий этап начался в январе. Соотношение между 11 валютами и евро было зафиксировано безвозвратно.

Это наиболее распространенная “болезнь” всех развитых стран, таких как Германия, Франция, Япония, имеющих по 130-160% ВВП государственного долга. Лидер в этом отношении Великобритания, у которой государственный долг составляет 400% ВВП. Но это не мешает британскому фунту демонстрировать рост. И, наоборот, для стран с развивающейся или переходной экономикой, какими являются Россия и Украина, наличие государственного долга в 30-80% их ВВП оказывает большое отрицательное воздействие на состояние их национальных валют.

Фактически, зона евро работала как область с фиксированным обменным курсом. Следующим шагом было введение монет евро и нот в январе этого года. Евро является единственной валютой, используемой в еврозоне. Еврозона, как называется группа стран-членов, стала областью с общей валютой. Инфляция превысила 30% в месяц. Рост производства был отрицательным. Менем и его министр экономики Доминго Кавалло вскоре пришли к выводу, что в этих условиях единственный способ контролировать рост валюты - и, следовательно, инфляцию - заключался в привязке веса к доллару, с очень близкий паритет.

Еще один важный фактор, который серьезным образом может повлиять на курс любой валюты, – это ее эмиссия. Чем больше выпускается той или иной валюты, тем больше на нее падает спрос. Раньше, до того момента, как все деньги ведущих стран мира были привязаны к золотому стандарту, между собой они отличались только внешним видом. Но это накладывало определенные ограничения на их выпуск. Выпустить их можно ровно столько, сколько есть золота в государственных запасах.

Центральный банк был бы готов изменить песо за доллары. Кроме того, он сделал бы это по очень символическому обменному курсу на один доллар за вес. Создание валютного совета и выбор символического обменного курса имели одну и ту же цель: убедить финансовые рынки в том, что правительство серьезно принимает биржу и делает ее более трудной для будущих правительств отказаться от справедливости и обесценить, Таким образом, делая фиксированный обменный курс более надежным, риск кризиса валютного курса был снижен.

В течение определенного периода времени валютный совет, казалось, работал отлично. Это было явно результатом жестких ограничений, которые валютный совет налагал на денежный рост. Еще более удивительно, что это снижение инфляции сопровождалось резким увеличением производства. Возможно, это было причиной валютного правления?

Отмена золотого стандарта в 1971 году установила факт печатания американской валюты, которая была ничем не подкреплена. При этом неконтролируемая эмиссия доллара и стала причиной этой отмены. Дальше ситуация не менялась, и всякий раз, когда экономика США испытывала нужду в деньгах, она их получала. Например, в 2008 году, для поддержания платежеспособности банковской системы было выпущено $800 млрд. Далее, в ходе программ валютного стимулирования с 2010 по 2014 года было еще выпущено более $4 трлн. Привело ли это к падению американской национальной валюты? Нет, спрос на нее и дальше остается высоким по всему миру.

Во второй половине 1990-х годов доллар последовательно оценивался по сравнению с другими основными валютами. К концу 1990-х годов стало ясно, что чрезмерная оценка веса является причиной снижения спроса на аргентинские товары и увеличения торгового дефицита. Тем не менее, верно, что валютный совет усложнил борьбу с рецессией: более низкие процентные ставки и амортизация веса помогут экономике восстановиться, но с валютным советом этот вариант не может быть и речи. Из-за спада бюджетный дефицит увеличился, что привело к увеличению государственного долга. Будучи обеспокоены тем, что правительство может дефолт по долгам, финансовые инвесторы начали запрашивать все более высокие процентные ставки по государственному долгу, что еще больше увеличивает дефицит бюджета и, следовательно, риск дефолта. Обеспокоенный тем, что правительство может взорвать валютный совет и девальвировать, чтобы бороться с рецессией, финансовые инвесторы начали просить высокие процентные ставки в песо, что еще более дорого для правительства, чтобы поддерживать паритет с долларом и, следовательно, сделать его более вероятным отказ от валютного правления.

Так как вес был привязан к доллару, он также был оценен.
Валютный совет не был полностью ответственен за рецессию.

Лица и предприятия, которые, инвестируя доверие в валютный совет, включили долларовые кредиты, значительно увеличили стоимость своих долгов.

Таким высоким спросом доллар обязан тому, что он составляет около 2/3 всего совокупного мирового золотовалютного запаса. Большинство государств в мире создают золотовалютный запас, основную часть которого формируют из мировых валют, отдавая предпочтение американской денежной единицы. Помимо этого, расчет на мировом рынке идет в долларах США, что еще в большей мере стимулирует их укрепление и рост курса.

Многие объявленные банкротства и банковская система рухнули. Неужели валютная комиссия была плохой идеей? По этому поводу экономистов по-прежнему нет. Некоторые утверждают, что это была хорошая идея, но она не была применена в полной мере. Аргентина должна была долларизовать, то есть принимать доллар в качестве национальной валюты и полностью устранять вес. Урок состоит в том, что валютный совет не обеспечивает якоря достаточно сильным для обменного курса. Другие утверждают, что валютная комиссия была изначально хорошей идеей, но она не продержалась бы так долго. После того, как инфляция будет контролироваться, Аргентине придется отказаться от валютного совета и вернуться к гибкой системе обменного курса. Проблема в том, что Аргентина слишком долго фиксировала обменный курс с долларом, до того момента, когда наступил вес, и валютный кризис стал неизбежным.

Устранение национальной валюты также устранит риск валютного кризиса.
Только эта долларизация преуспевает в этом намерении.

Между тем, Аргентине приходится восстанавливать свою экономику.

Валютное стимулирование как способ привести страну к экономическому росту

Поскольку расчет за товары и услуги на мировом рынке в долларах и формирование на их основе золотовалютных запасов – это явления достаточно длительного промежутка времени, возникает вопрос о том, почему в краткосрочной перспективе доллар показывает сильный рост. Ведь не может это означать резкое усиление товарооборота на мировом рынке или резкие усилия одной или нескольких стран по скупке национальной валюты США для формирования золотовалютного запаса?

С жесткой экономикой евро не удерживается. Итальянское дело красноречиво: мы наблюдаем медленное постепенное снижение; с широко распадающейся экономикой, необузданной безработицей, все более неравномерным распределением доходов, переходом на социальное государство.

Поэтому мы должны задаться вопросом, какими могут быть последствия оттока евро. Конечно, непросто предвидеть посткризисные сценарии для евро. Тем не менее, ситуация сильно изменилась бы, если бы пролития были или не были скоординированы и были ли они результатом одного или нескольких соглашений об обмене.

По отношению к каждой валюте любой страны, относительно которой доллар демонстрирует рост или падение, оказывает влияние совокупность разных факторов. Но если отмечается рост доллара по отношению к большинству валют мира (как развитых стран, так и стран с переходной и развивающейся экономикой), то это означает, что происходят качественные изменения в самих США. Так случилось и в 2014 году, когда валюта США продемонстрировала рост не только по отношению к российскому рублю, но и к евро.

И бесполезно говорить, что во всем этом, пока что, ткет в темноте. Однако на несколько шагов вперед мы можем сделать это, перед лицом ловушки противостоящих идеологических ярости. Короче говоря, избегая попадания в катастрофическую иррациональность сторонников евро любой ценой, как в идее, что евро является источником всех зол, поэтому уход из еврозоны решит все зло. Оставаясь твердо в области научных подходов, некоторые экономисты работают над сложными прогнозирующими моделями. Но это моделирование часто давало доказательства пределов, в зависимости от более или менее «героических» гипотез, на которых стоят модели.

Причина укрепления и роста американской денежной единицы, ее скачка, заключалась в реализации третьей программы валютного стимулирования под названием «количественные смягчения». Первые 2 программы, проводимые в 2010-2012 годах, скорее, напоминали меры экстренной помощи для американской экономики. На третью программу, которую начали в сентябре 2012 года, возлагали более серьезные задачи. Основная ее цель заключалась в повышении количества рабочих мест в США.

С другой стороны, экономическая теория не дает однозначных ответов. На самом деле теории экономической теории обучают нас тому, что отток страны из евро и возврат старой монеты с первоначальным изменением один к одному должны немедленно привести к обесцениванию господствующей валюты, которая, таким образом, станет более по сравнению с другими валютами. Это должно увеличить экспорт страны и ограничить ее импорт, улучшив баланс торгового баланса, подталкивая рост и увеличивая занятость. Однако, однако, отказ от соглашений об обмене и списания фактически увеличивает рост, является предметом бесконечных споров.

Уже через полгода функционирования программы отметилось оживление на рынке жилья. Увеличились продажи новых домов во втором квартале 2013 года на 30% по сравнению с аналогичным периодом 2012 года, что продемонстрировало реальное улучшение ситуации в стране. Третий квартал 2013 года показал самый высокий темп роста ВВП – в 4,1%, который не наблюдался с 2011 года. Ежемесячно прибавлялось почти по 200 тысяч рабочих мест, что уже за год функционирования программы снизило безработицу до 7,2%, а в конце 2013 года безработица составляла 6,7%.

Ущерб увеличивает стоимость импортируемых товаров и, как следствие, повышает уровень внутренних цен, снижая конкурентные преимущества. Чтобы усложнить ситуацию, добавляются эффекты перераспределения девальвации, по которым также имеются широкие споры. Увеличение общего уровня внутренних цен, которое, как правило, следует за девальвацией, имеет тенденцию, например, уменьшать покупательную способность денежной заработной платы. Снижение реальной заработной платы может создать растущее давление на денежную заработную плату, и это может усилить инфляцию, что еще больше подорвет конкурентное преимущество девальвации.

На этом программа не закончилась, и в конце первого полугодия 2014 года уровень безработицы составил 5,6%. И это притом, что в 2011-2012 годах безработица составляла 9% (для развитой страны это очень большой показатель). К тому же высокий уровень безработицы негативно сказывался на внутреннем потреблении, который составляет около 70% ВВП страны. По результатам второго полугодия 2013 года рост ВВП составил 3,7%, заложив устойчивый прогноз на его рост в следующем году на 3,1%.

Кроме того, падение доли заработной платы на ВВП может привести к сокращению внутреннего спроса на потребительские товары, и это будет способствовать снижению роста. Не говоря уже о потенциальном влиянии на стоимость государственного долга и риск банкротства тех, у кого есть высокие долговые обязательства в иностранной валюте, стоимость которых с девальвацией явно подходит.

Давайте выйдем за рамки теоретических споров и, учитывая внутреннюю слабость перспективных моделей, обратимся к историческому опыту, который у нас есть. С этой целью мы учитываем те валютные кризисы, которые в недавней истории привели к девальвации крупных обменных курсов и сопутствующему отказу от предыдущих соглашений или обменных систем. Из них 7 случаев охватывали страны с высоким доходом на душу населения, а 21 случай затронул страны с низким доходом на душу населения.

Эти цифры очень большие для развитого государства, у которого весьма сильные инерционные процессы. Но такие положительные тенденции, как снижение безработицы и рост внутреннего потребления, которые просматриваются на годы вперед, стали возможны за счет качественных изменений, произошедших в стране. Предприятия увеличили приток инвестиций на 5%, что позволило провести их модернизацию на 7%, обеспечив дальнейшее развитие экономики.

Падает только российский рубль?

Общие положительные тенденции в США сказались на росте их валюты не только по отношению к российскому рублю, но и к другим валютам как развитых стран, так и стран с переходной и развивающейся экономикой. Например, уже в начале 2014 года европейская валюта продемонстрировала соотношение с американской – 1:1,38. Дальше наблюдается снижение этого соотношения к 1:1,2. Европейский союз обладает уровнем ВВП, близким к ВВП США. Тем не менее, имея высокий уровень безработицы в 12% и падение ВВП на 0,3% в 2013 году, с прогнозируемым ростом на 1,1-1,3% в 2014 году, евро закономерно демонстрирует снижение стоимости по отношению к доллару.

Украинская гривна продемонстрировала падение по отношению к валюте США почти в 1,5 раза – с 8,15 гривен за $1 в январе 2014 года до 11,90 за $1 в апреле 2014 года. При этом гривну не спасли $6,5 млрд, перечисленные МВФ, Европейским союзом и США в апреле-мае 2014 года. Дальнейшее падение производства и дорогой импортируемый газ могут привести к катастрофе в этой стране, которая входит в 50 стран, оказывающих влияние на мировую экономику.

Что касается российского рубля, то он имеет относительно устойчивое положение. Положительное сальдо внешнеторгового баланса с размером в $180-240 млрд, относительно небольшой государственный долг, составляющий 33-34% от ВВП страны, уровень безработицы в 5,5%, перспективы увеличения международного сотрудничества в Юго-Восточной Азии, а также локальный переход на взаиморасчеты в рублях с некоторыми странами оказывают укрепляющее влияние на российский рубль. Наличие больших золотовалютных запасов позволяет корректировать курс рубля, как это произошло в марте-апреле 2014 года.

Как влияет на курс доллара изменения стоимости нефти?

Но описанное положение российского рубля, как сказано выше, весьма относительное. И эту относительность определяет изменение стоимости нефти на международном рынке. Причем скачки цены на черное золото приводит к скачкам курса доллара по отношению к российскому рублю.

Например, рост стоимости нефти – с $20-30 за баррель в 2002-2003 годах до $135 за баррель в 2008 году – привел к тому, что курс рубля по отношению к американской валюте повысился с 32 р. за $1 в 2002 году до 23 р. 43 к. в 2008 году.

Дальнейшее снижение стоимости нефти до $43 в декабре 2008 года привело к удешевлению рубля до 33-35 р. за $1. Подорожание черного золота весной 2010-2012 годов приводило к снижению курса валюты США до значения в 27-29 рублей.

В 2014 году стоимость нефти падала со значения в $110 в феврале до $105 в марте. Курс доллара достиг своей отметки в 36 р.67 к. в марте 2014 года. Увеличение стоимости черного золота до $114 в июне сопровождалось падением стоимости «зеленого» до 33 р. 32 к.

Связано это с тем, что более половины российского экспорта составляет нефть и нефтепродукты, а также другие энергоносители, мировые цены на которые связаны со стоимостью черного золота.

Ведь именно повышение его стоимости с $11-30 в 1998-2003 годах до $100-135 в 2007-2014 годах привело к тому, что ВВП Российской Федерации увеличилось с $1,8 трлн в 2004 году до $2,55 трлн в 2013 году. И поскольку российская экономика сильно зависит от колебаний этих цен, то даже вероятность их перепадов приводит к изменению курса доллара. А само скачкообразное изменение стоимости нефти приводит к скачку стоимости валюты США.

Почему не нужно бояться роста стоимости иностранной валюты?

Рост курса валюты США не означает, что в стране наступит коллапс. Скорее, подорожание американской денежной единицы по отношению к отечественной означает, что в российской экономике уже произошли какие-то негативные изменения.

Сильное воздействие оказали негативные факторы, такие как сырьевая направленность экспорта. Но удешевление рубля может вызвать обратную тенденцию.

Поскольку рубль дешевеет, это означает, что все российские товары снижаются в цене на мировом рынке, на котором расчеты происходят в долларах. Снижение цен на российские товары делает их более конкурентоспособными, и их продажи возрастают, увеличивается экспорт.

Рост экспорта, помимо наполнения бюджета страны дополнительными деньгами, увеличивает внутренне производство в стране, уменьшая при этом уровень безработицы.

Снижение безработицы приводит к росту внутреннего потребления, что еще больше стимулирует производство в стране со всеми вытекающими последствиями.

В результате скачка доллара, экономика страны может получить второе дыхание, запустив производство товаров, понизив уровень безработицы и увеличив сальдо внешнеторгового баланса. Это дает возможность изменить структуру экспорта, увеличив в нем долю промышленных товаров, что еще больше окажет укрепляющее воздействие на курс российского рубля. Именно в таком контексте стоит рассматривать любой скачок и .

Москвичи меняют доллары на рубли в одном из местных банков в "черный вторник" 22 сентября 1992 года

С 22 по 24 сентября 1993 года официальный курс рубля упал на 25% по отношению к доллару, который вырос с 1036 до 1299 руб. Возник ажиотажный спрос на валюту. На фото: выездной обменный пункт валюты на Новом Арбате, 1993 год
© ИТАР-ТАСС/Станислав Панов

Эксперты объясняли ситуацию в первую очередь политической нестабильностью - 21 сентября президент РФ Борис Ельцин подписал указ о поэтапной конституционной реформе в РФ, в соответствии с которой Съезд народных депутатов и Верховный совет должны были прекратить свою деятельность. На фото: передвижной пункт обмена валюты у ресторана "Прага", 1993 год
© ИТАР-ТАСС/Валерий Христофоров

11 октября 1994 года стало очередным "черным вторником" в России. За один день курс доллара вырос на 38,6%, с 2833 до 3926 руб. Однако такое масштабное падение рубля оказалось кратковременным, уже 14 октября курс доллара составил 2994 руб. На фото: обменник в Столешниковом переулке, 1994 год
© ИТАР-ТАСС/Александр Яковлев

Всего с 1 июля 1992 года до деноминации, проведенной 1 января 1998 года, рубль обесценился в 47 раз, с 125 до 5960 руб. На фото: очередь за "дешевым" долларом в пункте обмена валюты на улице Семашко в Москве, 1995 год
© ИТАР-ТАСС/Игорь Зотин

По данным Госкомстата РФ, более одной пятой всех доходов россияне тратили на покупку иностранной валюты. В январе - апреле 1997 года гражданами России приобретено валюты в общей сложности на сумму 107,6 трлн руб. На фото: в пункте обмена валюты коммерческого банка "Востокстройбанк" в Москве, 1997 год
© ИТАР-ТАСС

Одновременно правительство отказалось от удержания фиксированного курса рубля по отношению к доллару и объявило о переходе к плавающему курсу в рамках нового валютного коридора, границы которого были резко расширены. На фото: уличный меняла близ Киевского вокзала, Москва, 1998 год
© ИТАР-ТАСС/Антон Денисов

С 18 августа по 9 сентября доллар вырос по отношению к рублю в 3,2 раза, с 6,50 до 20,83 руб., после чего последовало кратковременное укрепление до 8,67 руб. На фото: пункт обмена валюты в одном из арбатских подземных переходов, Москва, 1998 год
© ИТАР-ТАСС/Алексей Дружинин

Экономическому кризису и обесценению российской валюты способствовали искусственное завышение курса рубля в целях сокращения инфляции, кризис в странах Юго-Восточной Азии и резкое падение мировых цен на энергоносители, которые составляли значительную часть российского экспорта
© ИТАР-ТАСС/Ираклий Чохонелидзе

Ослабление рубля продолжилось на протяжении четырех лет после дефолта: 7 и 12 декабря 2002 года Центробанком РФ доллар был оценен в 31,86 руб. (всего с момента дефолта рубль обесценился к доллару в 4,9 раза). Затем курс начал снижаться и оставался стабильным до 2008 года. На фото: новый "пункт обмена валюты", 2000 год
© ИТАР-ТАСС/Николай Симаков

Ослаблению рубля способствовало, в частности, падение мировых цен на нефть. Также повышение доллара и евро было обусловлено политикой ЦБ России по ослаблению рубля к бивалютной корзине. На фото: табло операционной кассы по обмену валют в Москве, 2012 год
© ИТАР-ТАСС/Сергей Фадеичев

16 декабря курс рубля на торгах падал до исторических минимумов - 80,1 руб./$ и 100,74 руб./€ - больше чем на 11 руб. к предыдущему закрытию. Участники торгов характеризовали настроения на рынке как панические. Рубль стремительно дешевел несмотря на экстренное ночное повышение Центробанком ключевой ставки с 10,5 до 17%
© Валерий Матыцин/ТАСС

В конце января ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 17 до 15%, что стало одной из причин очередного ослабления российской валюты. Пик падения рубля в 2015 году пришелся на 3 февраля, когда ЦБ зафиксировал курс доллара в размере 69,66 рубля и евро - 78,79 рубля. После незначительного снижения, к 6 февраля курсы вновь выросли, далее - стабильно снижались. Российская валюта заметно прибавила в стоимости 27 февраля (с 62,59 до 60,7 за доллар; 3%)
© Михаил Почуев/ТАСС

Пик укрепления рубля в 2015 году пришелся на апрель-май. 17 апреля из-за опасений инвесторов в связи с экономическим кризисом в Греции евро опустился до 52,9 рубля (падение с начала года - 22%). 20 мая доллар США стоил 49,18 рубля (падение с начала года на 12,5%)
© Артем Геодакян/ТАСС

В конце мая - начале июня из-за нестабильности ситуации на Украине иностранные валюты прибавили в цене. В середине июля падение цен на нефть, вызванное опасениями инвесторов переизбытком ее предложения на рынке, привело к ослаблению и российской валюты. Утром 28 июля биржевой курс доллара превысил 60 рублей, а евро - 67 рублей.
© AP Photo/Alexander Zemlianichenko